Para Alfonso Hernández Galindo, socio en ONEtoONE Corporate Finance y especialista en M&A con más de diez años de experiencia en transacciones cross-border, el modelo de Search Funds en México enfrenta un reto cultural y práctico: “Muchos buscan el deal perfecto, pero casi nadie lo encuentra”.
El concepto parece simple. Un Search Fund levanta capital para identificar, comprar y operar una empresa establecida que cumpla con ciertas características: tamaño ideal, rentabilidad atractiva, bajo Capex, clientes fieles, resiliencia sectorial, crecimiento sostenido y, de preferencia, un precio accesible con facilidades de pago.
“El problema”, explica Hernández, “es que en México esa empresa no existe. Y si existe, no está a la venta”.
Una realidad menos romántica
Los números lo confirman:
- Muy pocos searchers logran cerrar una adquisición.
- De quienes lo hacen, apenas una fracción consigue escalar la empresa.
- Otros permanecen en un limbo interminable, esperando el unicornio desde hojas de Excel.
- Y algunos terminan justificando ante inversionistas —que suelen ser igual de exigentes y parte del problema— que “no había nada bueno en el mercado”.
El error, afirma Hernández, está en nacer con una tesis aspiracional que no dialoga con la realidad local.
El Search Fund 2.0
Para el especialista, lo que falta es un Search Fund 2.0, capaz de mirar hacia donde nadie quiere mirar:
- Empresas con márgenes pobres, pero espacio real para crecer.
- Negocios con procesos ineficientes o mala administración, pero corregibles.
- Casos con apalancamiento severo, pero flujo suficiente.
- Compañías “viejas” que requieren modernización, diseño y nuevas ideas.
- Organizaciones cuyo valor está ahí, pero en bruto.
“No se trata de encontrar la joya perfecta”, dice. “Se trata de detectar valor oculto y tener las habilidades operativas para transformarlo. Ahí es donde está la verdadera oportunidad”.
Complejidad y oportunidad
El contexto no es sencillo. México acaba de ser rankeado como el tercer país más complejo para hacer negocios, de acuerdo con el Global Business Complexity Index 2025.
Pero, para Hernández, esa complejidad no debe verse solo como barrera. “Hay demasiadas empresas valiosas atrapadas en el caos. Si inversionistas, searchers y empresarios alinean incentivos, podemos liberar ese valor”.
Con su experiencia asesorando más de 50 operaciones de compra y venta en distintos sectores, Hernández insiste en que el futuro de los Search Funds en México no está en encontrar empresas impecables, sino en rescatar las imperfectas y transformarlas en casos de éxito.
“El verdadero deal no es el perfecto, es el que tiene potencial”, concluye.
